短線長揸

筆者要寫這個題材，事緣是在一個財經節目中一名觀眾致電財經主持人，詢問有關持股或是沽售股票的建議。該名觀眾問客席主持，他以4.09買入工商銀行，原意是長線投資，但就問主持短線應該怎樣操作(註：當時價格為4.49)。客席主持的回覆極度惹笑，他問觀眾：「你不是長線嗎，為什麼要問短線應該怎樣操作？」而另一主持則為觀眾打完場：「這位觀眾的意思是在這個水平應否溝貨。」而客席主持即馬上表示：「他是在4.09購入工商銀行，怎會是溝貨呀？他是問應不應該止賺。」

就以上對話，筆者只有一個反應─“呆”。筆者相信讀者都有會類似的感覺，為什麼這名投資者這麼惹笑，自己都想要長線投資，但卻問短線操作？但現實上，卻有很多投資者是這樣操作的，有時筆者也會這樣操作，但這樣操作的原因只有兩個原因，第一個原因是一開始就已經錯了，所以要認錯，另一個原因是基本面脫離了價值。今天筆者沽出了匯豐銀行(5)，原因不是他不適合長線持有，只是突然間急升，而急升的原因不是因為他的業績理想，而是因為市場的過度投機，他的帳面值為49元，市盈率亦高達15倍，當然我們不是以市盈率來訂價他是否值得投資，但根據過往30年之歷史數據，他的每股盈餘增長率只是維持15%左右，即每年要增長15%才能符合市盈率15倍的預期，而依照今年之情況，達到增長15%會比較有難度。另外，筆者今日留意市場的變動，感覺上就有點像牛市2期或3期的局面，因為很多股票都因為一些好像很合理的理由而大升特升，例如五一黃金周，以往有七天假期，股市就以看樓人數會增加為理由將房地產股炒上，但現在假期已縮短至三天，仍可以同一理由作為炒作借口。當出現什麼股都有借口炒上時，筆者寧願靜觀其變，錯失一次可能獲利甚豐的機會，也不願為自己辛苦儲備的資金作冒險。

正如巴菲特所言：「成功投資的第一條要訣是不要虧錢,第二條是別忘了第一條。然後才是發展。」

─撰文者：馬爾斯