貶值

今日美國總統奧巴馬在記者會說了要改變過往的借貸方法，不能一直從中國借錢(註：中國是美國最大的債權國)，現在的借貸模式等於用後代子孫的未來作抵扣，而且一旦債權國不再相信美國的國債，就不會再購買美債，到時美國政府需要用更高的利率來吸引別國借錢，無形中就會推高孳息率，間接推高國內的借貸成本。奧巴馬所言極是，然而，他可以做的事真的很少，他其中一件可以做得事就是令美元貶值，這樣做可以增加美國出口，減少進口，從而令美國的貿易赤字下降，甚至逆轉成為順差，到時美國就能還錢予債權國，或贖回國債；另一方面，還可以用更少的美元還錢予債權國，原因是貶值後的美元價值不等於貶值前，如貶值前1美元價值是1，而貶值後價值是0.5，但贖回美債或還債都是根據原來的面值而定，則美國只需用少於價值1的美元就能還面值1美元的債務，這是絕對超值的。

要令美元貶值有兩種途徑，一是開動印鈔機，另外就是令債權國的貨幣升值，美國可以控制第一種方法，而要令貨幣升值則由市場及政府控制，但要改變一個國家的貨幣政策談可容易，連筆者都看出貨幣升值對國家有莫大影響，財金官員當然不用說，所以中國的人民幣被美國的財金官員、諾貝爾經濟學得主、歐盟迫了這麼多次，也堅決不退一步，因為這會嚴重影響剛發展的中國企業的生存。美國既然無法迫令其他國家的貨幣升值，令自己的貨幣貶值就是唯一一條路(開動印鈔機)，加大美元在市場的供應量，當供應量無窮增大時，就自然不值錢，貨幣貶值除了可以救一個國家，亦令市場對這個國家的信心逐步推向破產，因為市場無法得知美國政府何時又會再開動她的印鈔機，市場亦無法知道今天值0.5的美元，明天還值多少。

貨幣與所有商業活動一樣，都是建基於信心，各位可以想像手上的紙幣，其實只是一張普通的紙，但竟然會比銅或金屬做的硬幣更值錢，但一旦撇除了信心因素，它就只是一張花花的公仔紙。而美國現時的境況就是一種惡性循環，一方面貶值，從而減少自己的負債，希望藉此增強其他國家對美元的信心，但另一方面，貶值又令市場及其他國家對美元失卻信心，最終不相信美元，而美國政府就要花費更多利息吸引市場繼續相信美元，當負債大到連自身都支持不住時，美國就有機會出現信用破產，因為沒有人再相信美國的還債能力。

─撰文者：馬爾斯