那麼兩者在不同巿況又如何運用呢，其實以目前為例，筆者認為經濟面尚未完好，加上流感傳播迅速，而且很多股票價格已經貼近甚至超過價值，因此筆者亦只好將之前買入的大部份股票沽出，運用純價值投資的角度去考慮而獲利。那麼趨勢呢，其實筆者認為趨勢並不是單看近幾個月，而是看整個經濟社會的發展和大勢發展，然後才配作巿況作出調整的投資策略。若然筆者說經濟還很負面，那麼我還有什麼理由將我自己的資本冒險，若果只是因為一時的上升而忘記大趨勢，這樣做到頭來筆者認為將會蒙受的風險一定高於回報，這樣絕對是違反價值投資原則，以及趨勢投資的精要。
而當經濟面呈良好發展的狀況，那麼趨勢投資便成為我們的好朋友，反而價值投資只是一個輔助形式。理由很簡單，當所有經濟面都反轉成正面時，企業便能夠在較平穩的狀況之下營運，從而產生正面的收益，這種穩定發展和正面收益亦會進一步支撐大巿和推高巿場對各公司營運展望的目標，從而推升目標價格。由此我們可以看到，我們如果單單運用價值投資法，我相信你亦要靜待牛巿過去後才能進行買賣操作，這對於大部份讀者而言，筆者相信認為相當難捱，所以趨勢交易這一方面我還是認為有他存在的價值。
不過當然，無論價值投資也好，或者是趨勢投資也好，前提條件也必須是在經濟基調良好時進行，因為所有大趨勢都是發生在經濟景氣而不是經濟逆景時，所以投資者切勿因為股巿一時上升而忽略了經濟面的分析，單單因為股價的曲線或移動平均線上揚並不能完全表示上升的趨勢存在，相反在經濟景氣時也別因為股價一時調整而認為趨勢已經逆轉。要避免犯下同樣的錯誤，必須要對經濟、公司以及巿場有一個較深入的認識，才能把握趨勢，捕捉價值。
─撰文者：雪明
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8 則留言:
要一個市場上升, 資金是一個因素,而大眾在什麼時候有錢呢?通常會在經濟好景,收入增加,有"閒錢"的時候(並不是借"平錢"); 心理是另一個因素,當市場及大圍氣氛轉為正面時, 便能推波助瀾,搭上這個趨勢。
現時還有不少公司的PB<<1,淨現金在手的也不少, 還有近來升市的資金有多少是來自大眾手裏呢?
漢尼拔
這是一般散戶心態。賺盡
Patrick
your blog is very good
漢尼拔，
的確現時還有一些公司的PB<1，只不過現時究竟是基金、大戶，還是散戶推動大市上升，這很難說。
可以肯定的是現在的基本形勢還很迷糊，究竟是已經轉勢還是未轉變，我們不是神，所以無法預知，但我們相信現在的基本趨勢不會優於3、4年前，而股市的氣氛卻像3、4年前，不理是好還是壞，什麼消息也可以推動大市上升，這不是好現像。
如果貿然進入股市，為的只是那20~30%利潤，出現的可能是損失20~30%股本，跌30%很容易，但要升至賺30%之水平，卻要升85%。
馬爾斯
這就是令人擔心的地方, 照道理來說, 這一種以消息主導的市場,風向轉變十分快速, 而在這一個過程中, 慘劇往往會發生在大眾見到指數上升而不敢入市, 後來升破某個財演說的"心理關口", 之後...
有心設陷阱的大戶可能只推高指數成份股(5HSBC),製造假象。
漢尼拔
我們不能猜測, 只可以說暫時經濟還沒有好, 而且估值也不便宜, 因此只能觀望, 別陷入其設入的圈套便是了.
雪明
我是昨晚留帖的，思维有很多相似的地方。08年使我看到了“趨勢”的能量，投资者心理预期的变化可以给一间基本面变无多大变化的公司20倍的PE，也可以给你2倍的PE。所以自己也在价值投资中加上趨勢投资，当然，主要仓位还是长线的价值投资。短期的低买高卖很讲运气成分，可遇不可求，最怕就是搞坏了心态。
对于一些并无垄断优势的公司来说，买入的前提一定要价格绝对的低、恐慌、苛刻，而不只是吸引！之前提级的919只是一般的好公司，现价只能说是吸引。市值低于现金的还不少。
---BILL，来自深圳。
深圳的朋友你好呀, 多謝你遠道而來, 我們還是考慮公司的競爭程度, 919競爭實在太大, 還有管理層質素問題, 這促使我們敬而遠之.
雪明
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