資產淨值比(Price to Book Value, 或稱價格對淨值比)，意即以價格除每股資產淨值的比率，而資產淨值亦即以總資產減總負債後得出的股東權益數字，再除總發行股數。這個比率數值應該是越低越有投資價值，這表示你只是付出了原始資本的某個比值就能成為該公司的股東之一。假設最初每人必須投資一萬才能成為股東，現在股東B說他想退出，在巿場上拋售其股份，作價為8000元，則你只須要付出相對於0.8倍的資產淨值比就能成為股東，這個例子再簡單不過，相信讀者也會明白。可能某些讀者會說，我一定不會出高於1倍的價錢購買該股份，但事實筆者可以告訴你，其實也許你每天都在做高於1倍淨值比的交易，例子是思捷環球(330)和利豐(494)，這兩隻股份每天以4.5倍及5.5倍的淨產淨值比進行報價，而且也有人樂於以此報價成為其股東。
為什麼會存在大於或小於1倍的情況呢，在理論上我們可以這樣理解，由於不同行業和不同管理層進行操作，因此每1元的資產淨值亦可能發揮到不同的效果，例如你給你自己和你的另一半每人十萬元進行投資，有可能到最後結果她會比你更好，這一點亦說明不同人運用資產淨值的效果亦會不同，這促使資產淨值比有溢價和折價現象發生。另外，原來通貨膨脹亦會有景響，舉一毎例子，假設現在通脹連續五年高增長，巿場上很多股票理論上在淨產淨值比這一數字都會存在溢價現象，為什麼呢，因為現在的經濟環境中，假設投資者自行撥出資金建設廠房和購買機器，絕大部份都可能比起上巿公司建造時更貴，因此他們的資產格價也會調升，這就促使資產淨值比存在溢價的普遍性。這種衡量方法，學名為重置價值法，意即以目前的經濟環境中所有資源的現價計算該公司所有資產的價值後，減去一定的折舊後得出的準確數字，通常經重置法計算後的數字，在通脹環境下都會比原始記帳為高，反之亦然。因此作為價值投資者，我們也不要只是簡單地以高於1倍或低於1倍作為價值的界線，很多時候也要計算重置價值，慕求達到更加精確的結果。
而重置價值法亦可以運用在樓價上，為什麼樓鹷為20年的樓價在價值上也會上升呢，這也和重置法則有關係，因為相對於二十年前，今天一斤水泥和一噸鋼材的價格，也比二十年前貴了(也許便宜了)，而建造工人的薪金也應計算在內，因此多數人說買樓可以保值就是這些解釋，因為經濟學家們都相信經濟長遠還是會增長，而經濟增長之一必定會伴隨著或多或少的通脹因素，這些亦是推升樓價的原因，也從而達到保值的效果。當然，在通脹最高的時間購買也就需要引以為戒，實例亦可以參考日本的資產泡沫，到今天也還沒有重新回到那個水平，這點亦是我們投資者所避免的。
─撰文者：雪明
文章
8 則留言:
在大跌市時, 很多好公司的PB<<1, 大眾此時買入, 也比在大牛市中, 以PB=4,5,6...超高價買入來得安全。
漢尼拔
但也不能單單以PB作比較, 要多方面衡量.
雪明
在投資市場上, 近乎沒有出現過絕對安全的投標桿, 要避開風險, 沒有努力是絕對不行的!
名將巴頓將軍說過: "訓練中流下的一公升汗水,戰場上可免流一加侖血"
為了未來牛市作出準備, 還是增進多點會計及經濟知識。
漢尼拔
你们好勤快！看来是属于喜欢研究投资或对投资很有兴趣。而不单纯为了赚钱。
一起研究一下2366勤加缘，投资有A就有B，想听听你们的分析。
其實我們喜歡賺錢，只不過在研究過程中能對世界多一份了解，而人生在世不是只為了賺錢，也要認識世界，既然錢又要賺，世界也要了解認識，何不同時處理兩樣事情，這不更合符經濟原則嗎？
馬爾斯
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