資本

相信很多信奉價值投資的人都知道資本的重要性，葛拉罕如是，巴菲特如是，所以他們才強調安全邊際，目的是就為了保護資本。但究竟資本有多重要呢？資本的重要在於它會為投資人帶來更多資本，為投資人帶來更多安全，在中國人的社會，有一句彥語：「貧賤夫婦百事哀。」沒有富財，可能仍會過得快樂，不過就要付出更多心力解決生活問題。

如有留意筆者與雪明文章的朋友，都會知道我們一直都強調保護資本，除了資本是創造財富的工具，另一個原因是資本的效率，資本愈大，效率愈高，就例如創造10萬元財富，如用10萬資本創造，就要增長一倍，但若用20萬資本創造，則只需增長50%，而用100萬資本創造，就只需資本增值10%，資本的效率就會隨著資本的規模的擴大而愈來愈高。有些投資者根本不知道某隻股票是從事什麼，就胡裡胡塗地買入，並揚言要長期持有，這與賭博沒兩樣，但既然要賭博，何不到賭場賭大小，最小還有50%機會增值1倍，而且時效比在買股票更快，因為不用半分鐘就知道輸贏，馬上知道是賺是賠。

筆者認為第一筆資本是由工作來的，工作除了出賣勞力外，更甚是時間，所以中間涉及的成本根本無法計算，而然初期累積的資本就是用時間換回來的，胡亂花費資本，就等於浪費時間。筆者相信很多人與筆者一樣，投資股票的目的都是希望賺夠退休，不再捱騾仔受氣，有更多時間做自己喜歡的事，但將資本投放於炒味極高的股票、風險極高的窩輪，當然，股票被炒上、窩輪爆升，回報當然豐厚，但一旦賠了時，就要花費更多時間來累積初始資本，這不是與原本的目的本末倒置嗎？

─撰文者：馬爾斯