恐怖式的通脹

在艾馬財經分析裏的大部分讀者，我想應該是幾乎全部讀者都具有中國傳統背景，因此筆者認為這篇文章看了以後絕對是再明白不過的，假設不幸地看不懂，筆者都懇請閣下能找到一兩個懂得中國傳統儀式的朋友講解這個習俗。在每年的四月四日都是上山掃幕的清明節，一家老少都會帶著鮮花和衣包去恭奉仙人，鮮用是用以記念和禮數之用，而衣包則代表著一年一度的家用。衣包來說，在我家一般習慣封上很多鈔票，包括必備的金銀衣紙和冥通銀行發出的鈔票。當然筆者並不是想說靈異故事，畢竟這個舞台所載的全都是關於財經的文章，而是希望借用這個習俗來比喻經濟情況。

筆者記得小時候，那些冥通銀行鈔票的面額是十萬至百萬元，一般來說百萬元的鈔票在陽間的售價要比十萬元的貴上1倍有多，那時候的我很奇怪為什麼既然都要印刷出來，不就一印數十億元就好了嗎，為什麼還要十萬廿萬這麼少呢。然後自從今年拜山再細細察看了以後，發票經過十年後的今天，我們燒給仙人的冥鈔數位已達到十億兆元，不過還得令大家明白什麼叫做兆，以中國的數位來說，其實兆只是我們稱的一百萬，而其他國家也有解釋作一億億，因為這裏談中國傳統，因此十億兆即代表十億個一百萬，數量的增幅是十年前的十億倍，如果按我們財經的角度考量，那就是年複合回報率為401.1%，不過這樣應該用更好的經濟術語──"惡性通脹"。換句話說，即是冥界十年前一百萬元能買到的東西，今天則要有十億兆才能購買到相同的東西了，真是非常恐怖。

而在我們生活的經濟世界裏面，其實已經進行一場非常類似於冥界式通脹的活動。如果大家有留意美國的救巿方案，就會明白筆者的用意。美國不斷發行鈔票和以墨水紙張印刷國債賣給其他債權國來換取鈔票，借以購買物資和穩定經濟體系，這無形中相等於說閣下沒有工作或入不敷出，於是問親友借款以渡餘年一樣，慢慢累積利息支出，直到達致你的收入只能應付利息支出的時候，這一切生活方式就得徹底消滅，或者債主看中你的資產，要求你以資產抵債。但因為經濟世界裏有匯率和利息的作用，因此美國可以透過要求人民幣升值來減低國債赤字的問題，為什麼非得叫人民幣升值不可呢，謂因中國是美國的最大也是最重要的債權國。假設美國以1美元兌9人民幣的匯率發行國債，中國向美國購買十萬國債而支付了九十萬人民幣，而當中國經濟增長遠遠超過美國時，中國的匯率壓力增加而兌所有貨幣升水，則現在1美元只能兌現7.7人民幣，而美國此時償付當年的十萬元債務，只須返還七十七萬人民幣就可以了。

這些假設都是站立在靜止的水平計算，還未計入美國不斷印鈔和發債做成根本性通脹的結果，因此美國不斷向中國施壓以求人民幣升值的企圖人真是路人皆知。但是美國並沒有改變根本的做法，預算不斷加大，而沒有在出經濟交易方面進行徹底性的變換，因此我們有理由相信隨時日推移，很快美國便要出讓更多資產來改變這個赤字方向。而對於我們港澳元為主的地區(直接和間接與美元掛釣)，在經歷了07和08兩年的強勁通脹後，我們更加有理由相信，如果美國不去改變這個根本問題，惡性通脹必定重回港澳地區，因此所有投資者和非投資者都應該在現在通脹壓力沒這麼大之下，深思如果配置資產以規避惡性通脹的重臨。不過在此只是提一提各位讀者，不要鬆懈，應該把握時間考慮如果處理將會發生的問題，機會只留給有準備而又真正執行的人。至於如何處置，筆者亦有一些心得，但得留在下一篇文章中分解，請和位讀者先自行思考。

─撰文者：雪明