分散投資─指數型基金ETF

金融海嘯下，多間金融機構及基金都損手，包括全美最大保險公司的AIG集團。一說到保險公司，就會令筆者想起她們代理的基金，或投資相連壽險。經紀在遊說時多會強調分散投資及平均成本法的重要性及好處。所謂平均成本法就是指每隔一段時間、投入一定數量之資本購買股票或基金，由於市場有波動，故投資者很難避免在高位購入股票或基金，而平均成本法就是不理會價格高低均會一律購買，以達到股票價格平均化。由於並不是每名投資者都有時間長時間留意股市，亦未必有足夠能力及決心進行個人投資，所以有關方案十分適合這類人。

然而，購買基金產品最大的問題是成本高昂，這些成本動輒花費本金的5%~8%，如讀者有留意筆者前文《交易成本》就會知道交易成本對投資績效起著莫大的影響，但要達到平均成本，就只能分散進行。很少基金能長遠跑贏大市，這與交易成本有莫大關係，除小部份基金外(以巴郡為例，其長遠績效為22~23%，而其他普通基金則介乎15~20%之間)，大部份基金績效都只能貼近大市或略高於大市，但扣除手續費後，實質回報就會低於大市(扣除手續費後之普通基金為10~15%)。

基於此，筆者建議對某類行業情有獨鍾，又想以平均成本法進行投資之人士可以買入指數型基金，即ETF，其追蹤某類指數，如追蹤恆生指數的盈富基金(2800)，組合根據恆生指數成份股組成，交易成本為市場買賣之手續費(買賣手續費250元)，以今日收市價15.86計算，手續費只為3.2%，以2手計算，則交易成本降至1.5%，如此類推，投資者買的數量愈大，交易成本愈低，成本遠低於基金之交易成本，而且又可以達致分散投資作用。購買ETF還有一個好處，由於這類指數型基金是追蹤指數，這些指數又依從某些特定的股票組合，如要模仿這些指數組合，則需要按比例分開購置指數中的股票，一方面投資者需要跟進指數的成份股變化，另一方面需花費更多交易成本。最後，投資者在選擇ETF時，所考量的是他對這個行業或市況的了解，而不需分析整個行業的個股優劣，故更能集中精力及時間深入了解行業或市況的發展。

─撰文者：馬爾斯