房地產與股票

「投資者的心態構成了他的投資組合及股票。」，意即投機者只會構建投機味重的投資組合，並會持有投機性的股票，價格暴跌就會馬上沽出止蝕，相反，價值投資者事事講求安全性、合理性，則他的組合就具有安全性，即使價格暴跌也處之泰然，不但不沽出，反而趁低吸納。

如果一名投資者將股票看作是一項只會報價的工具，則他買入的指標應該是以股價能升多少為準則，而他不會理會股票的優劣。筆者曾經認識一些短線投資者，他們只能說出這隻股票的名稱及號碼，但對企業的業務全不知曉，而他買入的理由可能是某股評家的極力推薦、或有政策支持、或私有化、或盈喜、或被收購等，他並不理會企業的經營狀況及現時股價是否合理，只認為現價購入值博率高。這種做法就像在玩飛鏢遊戲，將一些認為股價會升的股票放在鏢靶上，胡亂投擲選股。

假如投資者以對待房地產的心態進行投資股票，則可能會有另一種結果。房地產不如股票般流動性高，故不易脫手，價格的高低取決於房地產所在的位置、用料、交通配套、投資者對樓市前景的看法、自己的負擔能力等等，而當買入房地產後，以自住為目的的投資者不會因為價格的升跌而賣出房地產，進行止賺止蝕，因為它的價值(居住功能)大於市場價格。

在《巴菲特給股東的信》一書中，巴菲特給投資者的建議是以選擇房地產(資產)的心態選股，並長期持股，因為投資者可能終其一生都住在這座居所，而這居所更可能成為其退休後的唯一資產，所以投資者一定會小心選擇。如果投資者終其一生只能持有一間企業的股票，對於投資者而言，這是一件好事，但對於價值投資者而言，則是一件苦事，因為沒有感性的投資者就沒有波動市場，沒有波動市場就沒有買入的時機。

─撰文者：馬爾斯